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Cos’è il Capital Asset Pricing Model?
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM), in italiano “Modello di Valutazione dei Prezzi degli Asset Finanziari”, è un modello finanziario utilizzato per determinare il rendimento atteso di un’attività finanziaria, come un’azione o un portafoglio, in base al rischio associato. Il CAPM si basa sull’idea che gli investitori richiedano un premio di rischio proporzionale al rischio sistemico, misurato dal beta dell’attività rispetto al mercato.
La sua formula stabilisce che il rendimento atteso di un’attività sia uguale al tasso di rendimento privo di rischio, più il premio di rischio, che è il prodotto del beta dell’attività e il premio di rischio del mercato. Questo modello fornisce una stima razionale del rendimento atteso di un’attività, considerando sia il rischio specifico dell’attività che il rischio di mercato. Il CAPM è ampiamente utilizzato in finanza per valutare il rendimento atteso degli investimenti e determinare il costo del capitale.
- È una componente dell'ipotesi del mercato efficiente e della moderna teoria del portafoglio.
- Per calcolare il CAPM in Excel è necessario utilizzare l'equazione =$C$3+(C9*($C$4-$C$3)).
- Può essere utilizzato anche con altre metriche come lo Sharpe Ratio quando si cerca di analizzare il rapporto rischio/rendimento di più attività.
Capital Asset Pricing Model Formula
Il Capital Asset Pricing Model (CAPM) si calcola utilizzando la seguente formula:
Ri = Rf + βi (Rm−Rf)
Dove:
- Ri rappresenta il rendimento atteso dell’attività finanziaria.
- Rf è il tasso di rendimento privo di rischio, come ad esempio il rendimento di un titolo di Stato.
- βi è il coefficiente beta dell’attività rispetto al mercato, che misura la sensibilità dell’attività alle fluttuazioni del mercato.
- Rm è il rendimento atteso del mercato, tipicamente rappresentato dal rendimento atteso di un indice di mercato, come ad esempio l’S&P 500.
La formula fornisce il rendimento atteso dell’attività finanziaria in base al premio di rischio del mercato (Rm−Rf) moltiplicato per il coefficiente beta dell’attività, aggiunto al tasso di rendimento privo di rischio. Questo modello offre una stima del rendimento atteso dell’attività finanziaria, considerando il rischio specifico dell’attività e il rischio di mercato.
Capital Asset Pricing Model Esempio
Supponiamo di avere i seguenti dati:
- Tasso di rendimento privo di rischio (Rf): 3%
- Rendimento atteso del mercato (Rm): 10%
- Coefficiente beta dell’attività (βi): 1.5
Per calcolare il rendimento atteso dell’attività finanziaria utilizzando il CAPM, possiamo utilizzare la formula:
Ri = Rf + βi (Rm−Rf)
Sostituendo i valori, otteniamo:
- Ri = 0.03 + 1.5 × (0.10−0.03)
- Ri = 0.03 + (1.5 × 0.07)
- Ri = 0.03 + 0.105
- Ri = 0.135
Quindi, il rendimento atteso dell’attività finanziaria, calcolato utilizzando il CAPM, è del 13.5%.
Limiti del Capital Asset Pricing Model
I principali limiti del Capital Asset Pricing Model (CAPM) includono:
- Assunzioni semplificate: Il modello si basa su assunzioni semplificate che potrebbero non riflettere la complessità del mondo reale, come l’efficienza dei mercati e la linearità della relazione tra rischio e rendimento.
- Sensibilità ai dati di input: Come ad esempio il tasso di rendimento privo di rischio e il rendimento atteso del mercato, che possono variare nel tempo e influenzare significativamente i risultati.
- Problemi con il coefficiente beta: Misura la sensibilità dell’attività al rischio di mercato e può essere influenzato da variazioni nel periodo di misurazione e dalla scelta del benchmark di mercato, rendendo difficile una stima accurata.
- Mancanza di considerazione per fattori specifici dell’azienda: Non tiene conto di fattori specifici dell’azienda, come la gestione, la qualità del prodotto o le condizioni economiche e di mercato specifiche dell’industria, che possono influenzare il rendimento dell’attività.
Capital Asset Pricing Model Valore Ottimale
Non esiste un “valore ottimale” del Capital Asset Pricing Model (CAPM) in quanto è un modello teorico. Tuttavia, un rendimento atteso superiore al tasso di rendimento privo di rischio e proporzionale al rischio di mercato è considerato positivo. Il CAPM fornisce un punto di riferimento per valutare il rendimento atteso degli investimenti e determinare il costo del capitale.
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