Cos’è il CAPE Ratio? Definizione, Formula ed Esempio

Cos’è il CAPE Ratio?

Il CAPE Ratio (acronimo di “Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio”), conosciuto anche come Shiller PE Ratio in onore dell’economista Robert Shiller che lo ha reso popolare, è un indicatore finanziario utilizzato per valutare il mercato azionario. Si calcola dividendo il prezzo corrente di un’azione per i profitti aziendali medi degli ultimi 10 anni, corretti per l’inflazione. Questo approccio offre una visione più ponderata e a lungo termine della valutazione del mercato, attenuando gli effetti delle fluttuazioni cicliche dei profitti. Un CAPE ratio più alto rispetto alla media storica può suggerire un mercato azionario sopravvalutato, mentre un valore inferiore può indicare una sottostima. Tuttavia, il CAPE ratio ha limitazioni e va interpretato con cautela, poiché può essere influenzato da variabili economiche e di mercato.

CAPE Ratio Formula

Il CAPE Ratio, o Shiller PE Ratio, si calcola dividendo il prezzo corrente dell’indice di mercato (come il S&P 500) per gli utili reali medi dei 10 anni precedenti, corretti per l’inflazione. La formula è la seguente:

CAPE Ratio = Prezzo Corrente / Utili Realizzati Medi degli Ultimi 10 Anni, Corretti per l’Inflazione

I dati sugli utili realizzati medi degli ultimi 10 anni possono essere ottenuti dagli indici di mercato o da fonti come il database di Robert Shiller. Una volta ottenuti sia il prezzo corrente che gli utili realizzati medi, il CAPE ratio può essere calcolato come sopra descritto. Questo approccio fornisce una valutazione più ponderata della valutazione del mercato azionario, considerando le fluttuazioni cicliche dei profitti aziendali nel tempo.

CAPE Ratio Esempio

Supponiamo di avere i seguenti dati:

• Prezzo corrente dell’indice di mercato: $4,000
• Utili realizzati medi degli ultimi 10 anni, corretti per l’inflazione: $250

Per calcolare il CAPE ratio, si utilizza la formula:

CAPE Ratio = Prezzo Corrente / Utili Realizzati Medi degli Ultimi 10 Anni, Corretti per l’Inflazione​

Sostituendo i valori, otteniamo:

CAPE Ratio = 4,000 / 250​

CAPE Ratio = 16

Quindi, il CAPE ratio sarebbe 16. Questo indica che il prezzo corrente dell’indice di mercato è 16 volte gli utili realizzati medi degli ultimi 10 anni, corretti per l’inflazione.

Limiti del CAPE Ratio

Il CAPE ratio, pur essendo un indicatore utile per valutare la valutazione del mercato azionario, presenta alcuni limiti:

1. Sensibilità alle fluttuazioni dei profitti: Poiché l’indicatore tiene conto degli utili realizzati medi degli ultimi 10 anni, può essere influenzato da fluttuazioni cicliche dei profitti aziendali che potrebbero non riflettere necessariamente la situazione economica attuale.
2. Dipendenza dalla scelta del periodo di riferimento: La scelta del periodo di 10 anni per calcolare gli utili medi può influenzare significativamente il CAPE ratio, poiché periodi di tempo diversi possono produrre valori diversi.
3. Non tiene conto dei cambiamenti nella struttura aziendale: Considera solo gli utili, senza tener conto dei cambiamenti nella struttura aziendale o delle politiche di distribuzione dei dividendi che potrebbero influenzare la valutazione.
4. Variazioni geografiche: Può variare tra diverse regioni e mercati azionari, rendendo difficile il confronto diretto tra paesi o regioni.
5. Non tiene conto dei tassi di interesse: Non considera direttamente i tassi di interesse o altri fattori macroeconomici che possono influenzare la valutazione del mercato azionario.

Nonostante questi limiti, il CAPE ratio rimane uno strumento prezioso per gli investitori nel valutare la valutazione del mercato azionario e prendere decisioni di investimento informate.

CAPE Ratio Valore Ottimale

Non esiste un “valore ottimale” del CAPE ratio che sia universalmente accettato o che possa essere considerato una soglia ideale per tutti i mercati azionari. Il CAPE ratio può variare notevolmente tra i diversi mercati e nel tempo, in base a fattori come le condizioni economiche, la politica monetaria, le aspettative di crescita aziendale e molti altri.

Tuttavia, storici di lungo periodo suggeriscono che il CAPE ratio medio per molti mercati sviluppati sia intorno a 16-20. Valori più alti potrebbero indicare che il mercato è sopravvalutato, mentre valori inferiori potrebbero suggerire una sottostima. Quindi, è importante considerare il contesto economico e valutare il CAPE ratio insieme ad altri indicatori finanziari per ottenere una valutazione accurata della valutazione del mercato azionario.

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