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Vendere allo scoperto: Che cos’è e a cosa serve

Vendere allo scoperto significa mettere in atto una strategia di investimento o di trading che specula sul calo del prezzo di un titolo o di altri titoli. È una strategia avanzata, i trader possono utilizzare la vendita allo scoperto come speculazione e gli investitori o i gestori di portafoglio possono utilizzarla come copertura contro il rischio al ribasso di una posizione lunga nello stesso titolo o in uno correlato.

La speculazione comporta la possibilità di un rischio sostanziale ed è un metodo di negoziazione avanzato. La copertura è un’operazione più comune che prevede l’inserimento di una posizione di compensazione per ridurre l’esposizione al rischio.

Nella vendita allo scoperto, una posizione viene aperta prendendo in prestito azioni di un titolo o altra attività che l’investitore ritiene perderà valore. L’investitore vende quindi queste azioni prese in prestito ad acquirenti disposti a pagare il prezzo di mercato. Prima che le azioni prese in prestito debbano essere restituite, il trader scommette che il prezzo continuerà a diminuire e potrà acquistarle a un costo inferiore.

Il rischio di perdita su una vendita allo scoperto è teoricamente illimitato poiché il prezzo di qualsiasi attività può salire all’infinito.

Come funziona la vendita allo scoperto

Nella vendita allo scoperto, il venditore apre una posizione prendendo in prestito azioni, di solito da un broker-dealer e cercando di trarre profitto dall’uso di tali azioni prima di restituirle al prestatore.

Per aprire una posizione corta, solitamente un operatore deve avere un conto a margine e di solito dovrà pagare gli interessi sul valore delle azioni prese in prestito mentre la posizione è aperta. Inoltre, le autorità che applicano le norme e i regolamenti ai broker registrati, hanno fissato valori minimi per l’importo che deve essere mantenuto dal conto a margine, noto come margine di mantenimento . Se il valore del conto di un investitore scende al di sotto del margine di mantenimento, sono necessari più fondi o la posizione potrebbe essere chiusa dal broker.

Per chiudere una posizione corta, un operatore riacquista le azioni sul mercato, si spera a un prezzo inferiore a quello in cui ha preso in prestito il titolo, e le restituisce al prestatore o al broker. I trader devono tenere conto degli interessi addebitati dal broker o delle commissioni addebitate sulle negoziazioni.

Il processo di ricerca delle azioni che possono essere prese in prestito e di restituzione alla fine della negoziazione sono gestite “dietro le quinte” dal broker. L’apertura e la chiusura degli scambi possono essere effettuate tramite le normali piattaforme di trading con la maggior parte dei broker.

Investimento e speculazione

Come accennato in precedenza, uno dei motivi principali per impegnarsi nella vendita allo scoperto è quello di speculare.

Le strategie lunghe convenzionali (azioni acquistate) possono essere classificate come investimento o speculazione, in base a due parametri:

  • il grado di rischio assunto nel trade
  • l’orizzonte temporale del trade.

Gli investimenti tendono ad essere a basso rischio e hanno generalmente un orizzonte temporale lungo (anni o decenni). La speculazione è un’attività a rischio sostanzialmente più elevato e in genere ha un orizzonte temporale più breve.

I migliori broker per la Vendita allo scoperto

La scelta del broker dipende da quali sono le tue esigenze, le tue preferenze, le tue capacità e il tuo capitale. Non esiste un broker che sia migliore di tutti gli altri, perché ogni trader è diverso e ha prerogative differenti.

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    Pro e contro della vendita allo scoperto

    La vendita allo scoperto può essere rischiosa se il venditore non indovina il movimento dei prezzi. Un trader che ha acquistato titoli può perdere il 100% del proprio esborso solo se il prezzo si sposta a zero.

    Tuttavia, un trader che vende le azioni allo scoperto può perdere molto più del 100% del proprio investimento originale. Il rischio deriva dal fatto che non esiste un massimale per il prezzo di un titolo, che può salire all’infinito e oltre.

    Inoltre, mentre per l’acquisto di un titolo non ci possono essere sorprese, il trader che vende allo scoperto deve finanziare il conto a margine. Con alcuni broker “classici” i trader devono calcolare il costo dell’interesse sul margine nel calcolare i loro profitti. Con i broker CFD, fortunatamente, questo costo è incluso nello spread.

    Pro

    • Possibilità di alti profitti
    • Richiede poco capitale iniziale
    • Possibili investimenti con leva

    Contro

    • Perdite potenzialmente illimitate
    • Conto a margine necessario
    • Interessi sul margine sostenuti (non con i CFD)

    D’altra parte, le strategie che offrono un rischio elevato offrono anche una ricompensa ad alto rendimento. Vendere allo scoperto non fa eccezione. Se il venditore prevede che il prezzo si muova correttamente, può ottenere un notevole ritorno sull’investimento (ROI), soprattutto se utilizza il margine per avviare la negoziazione. L’uso del margine fornisce una leva, il che significa che il trader non ha dovuto investire gran parte del proprio capitale come investimento iniziale.

    Vendere allo scoperto esempio

    Nell’ottobre 2008, la Volkswagen è diventata per breve tempo la società di valore pubblico più preziosa al mondo durante un’epica breve compressione.

    Gli investitori sapevano che Porsche stava cercando di scalare Volkswagen e ottenere il controllo della maggioranza. I venditori allo scoperto si aspettavano che una volta che Porsche avesse ottenuto il controllo sulla società, le azioni VW avrebbero probabilmente perso valore, quindi sono andati pesantemente short.

    Tuttavia, in un annuncio a sorpresa, Porsche ha rivelato di aver segretamente acquisito oltre il 70% della società utilizzando derivati, il che ha innescato un massiccio ciclo di venditori allo scoperto che acquistavano azioni per chiudere la loro posizione.

    Le vendite allo scoperto erano in svantaggio perché il 20% della Volkswagen era di proprietà di un ente governativo che non era interessato a vendere, e Porsche ne controllava un altro 70%, quindi c’erano pochissime azioni disponibili sul mercato per riacquistare. In sostanza, sia il tasso di interesse breve sia il rapporto tra giorni e copertura sono esplosi durante la notte, causando un balzo del titolo dai 200 € a oltre € 1.000.

    Nel giro di alcuni mesi, il titolo Volkswagen è tornato al suo prezzo “normle” ma in una notta ha fatto saltare il banco di molti “shortisti”.

    Vendita allo scoperto per un profitto

    Immagina un trader che crede che le azioni XYZ, attualmente scambiate a $ 50, diminuiranno di prezzo nei prossimi tre mesi. Prende in prestito 100 azioni e le vende a un altro investitore. Il trader è ora “corto” di 100 azioni poiché ha venduto qualcosa che non possedeva ma aveva preso in prestito. La vendita allo scoperto è stata resa possibile solo prendendo in prestito le azioni, che potrebbero non essere sempre disponibili se lo stock è già pesantemente messo in vendita da altri trader.

    Una settimana dopo, la società le cui azioni sono state messe in vendita registra risultati pessimi per il trimestre e il titolo scende a $ 40. Il trader decide di chiudere la posizione short e acquista 100 azioni per $ 40 sul mercato aperto per sostituire le azioni prese in prestito. Il profitto del trader sulla vendita allo scoperto, escluse le commissioni e gli interessi sul conto del margine, è di $ 1.000: ($ 50 – $ 40 = $ 10 x 100 azioni = $ 1.000).

    Vendita allo scoperto per una perdita

    Utilizzando lo scenario sopra, supponiamo ora che il trader non abbia chiuso la posizione corta a $ 40 ma abbia deciso di lasciarla aperta per capitalizzare un ulteriore calo dei prezzi. Tuttavia, un concorrente interviene per acquisire la società con un’offerta di acquisizione di $ 65 per azione e il titolo sale. Se il trader decide di chiudere la posizione short a $ 65, la perdita sulla vendita allo scoperto sarebbe di $ 1.500: ($ 50 – $ 65 = $ 15 negativi x 100 azioni = $ 1.500 perdite). Qui, il trader ha dovuto riacquistare le azioni a un prezzo significativamente più elevato per coprire la posizione.

    Vendita allo scoperto come copertura

    Oltre alla speculazione, la vendita allo scoperto ha un altro scopo utile: la copertura, spesso percepito come il meccanismo di shorting a rischio più basso e più rispettabile. L’obiettivo primario della copertura è la protezione, al contrario della pura motivazione del profitto della speculazione. La copertura serve per proteggere gli utili o mitigare le perdite in un portafoglio, ma poiché ha un costo significativo, la stragrande maggioranza degli investitori al dettaglio non la considera.

    I costi della copertura sono duplici. C’è il costo effettivo di copertura, come le spese associate alle vendite allo scoperto o i premi pagati per i contratti di opzioni di protezione. Inoltre, vi è il costo “opportunità” di limitare il rialzo del portafoglio se i mercati continuano a salire. Come semplice esempio, se il 50% di un portafoglio che ha una stretta correlazione con l’indice S&P 500 (S&P 500) è coperto e l’indice sale del 15% nei prossimi 12 mesi, il portafoglio registrerebbe solo circa la metà di quel guadagno, circa il 7,5%.

    Rischi della vendita allo scoperto

    Oltre al rischio precedentemente menzionato di perdere denaro in un trade dall’aumento del prezzo di un titolo, la vendita allo scoperto presenta ulteriori rischi che gli investitori dovrebbero considerare.

    La Vendita allo scoperto utilizza denaro preso in prestito

    Quando vendi allo scoperto, apri un conto a margine, che ti consente di prendere in prestito denaro dalla società di intermediazione usando il tuo investimento come garanzia. Proprio come quando si va a lungo sul margine, è facile che le perdite sfuggano di mano perché è necessario soddisfare il requisito minimo di mantenimento del 25%. Se il tuo conto scivola al di sotto di questo, sarai soggetto a una “chiamata a margine” e costretto a mettere altro denaro o liquidare la tua posizione.

    Tempi sbagliati

    Anche se una società è sopravvalutata, potrebbe presumibilmente impiegare parecchio prima che il prezzo delle sue azioni scenda. Nel frattempo, sei vulnerabile agli interessi e alla chiamata a margine.

    Rischi normativi

    Talvolta le autorità di regolamentazione possono imporre divieti sulle vendite allo scoperto in un settore specifico o persino nel vasto mercato per evitare il panico e pressioni di vendita ingiustificate. Tali azioni possono causare un improvviso aumento dei prezzi delle azioni, costringendo il venditore allo scoperto a coprire posizioni corte con enormi perdite. Ciò non succede con i CFD che essendo derivati non devo sottostare alla regolamentazione del titolo sottostante.

    Condizioni ideali per la vendita allo scoperto

    Il tempismo è cruciale quando si tratta di Vendere allo scoperto. Le azioni in genere calano molto più velocemente di quanto crescono e un notevole guadagno in un’azione può essere spazzato via nel giro di pochi giorni o settimane da un trend ribassista. Il venditore allo scoperto deve quindi cronometrare il trading allo scoperto quasi alla perfezione.

    L’entrata short tardiva può comportare un enorme costo in termini di perdita di profitti, dal momento che una parte importante del declino del titolo potrebbe essere già avvenuta. D’altra parte, entrare short troppo presto può rendere difficile mantenere la posizione corta alla luce delle perdite potenziali, che salirebbero alle stelle se il prezzo aumentasse rapidamente.

    Vendere allo scoperto è più conveniente e meno costoso se si utilizzano i CFD, con questi derivati non si è soggetti a limitazioni normative (come lo stop alle vendite) e non ci sono costi legati agli interessi sul “prestito di azioni”. Lo short selling è molto utile ma è un’operazione da eseguire con cautela, meglio prima esercitarsi sui conti demo di eToro e Investous.

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